本文摘要：从市值上来看，携程是去哪儿的2倍。

从市值上来看，携程是去哪儿的2倍。再行看股价，携程为91.12美元，去哪儿为43.56美元，也是2倍。而换股比例毕竟1：0.725，似乎溢价水平很高。

那么携程的这笔交易究竟划出不划算呢?[伊言堂] 10月26日，携程与百度对外发布达成协议一笔股权移位的“交易”，而被交易的主角是去哪儿网。根据交易内容，百度将通过此交易已完成前享有的178，702，519股去哪儿A类普通股和 11，450，000股去哪儿B类普通股移位成11，488，381股携程回购的普通股。交易已完成后，百度将享有携程普通股可代表大约25%的携程总投票权，携程将享有大约45%的去哪儿总投票权。

这笔账只不过可以算数得更加简单明了一些。根据官方透露的信息表明，携程与去哪儿网的换股比例为：每1股去哪儿股份移位0.725股携程股份。

截至 10月26日晚，携程市值129.9亿美元，去哪儿市值57.亿美元。也就是说，从市值上来看，携程是去哪儿的2倍。再行看股价，携程为91.12美元，去哪儿为43.56美元，也是2倍。

而换股比例毕竟1：0.725，似乎溢价水平很高。当然，交易无法意味着看市值和股价，还要考虑到每股净资产，而且三家究竟是怎么讲的，目前细节也不得而知获知。那么携程的这笔交易究竟划出不划算呢?笔者指出，整编了去哪儿，有几点益处是显而易见的。

首先，可以增加行业恶性竞争带给的损失。在上市的O TA企业中，仍然在盈利展现出一枝独秀的携程，在去年首次经常出现了“战略性亏损”。原因是以去哪儿为代表的竞争对手们，以计报酬的方式拚命烧钱抢走市场，使携程陷于不进则退的局面。

用他们自己的话说道，是“不得不拉下水”，被迫参予这场战争。如今，携程沦为去哪儿的大股东，两家拆分可占到在线旅游超强6出的市场，这将使市场的竞争格局日益平稳，恶性竞争也不会有所减轻，免职很多“冤枉钱”。

其次，去哪儿虽然经常出现较小亏损，但被迫否认，其增长速度势头锐不可当。去哪儿今年二季报表明，其总营收同比快速增长120.0%，这是倒数五个季度快速增长超强100%。目前，携程的住宿预约、机票预约和交通票务业务量都维持较好快速增长，而去哪儿的移动用户群和酒店传销业务拓展十分引人注目，其中，无线收益同比快速增长322%，酒店数量同比快速增长145%。

整编去哪儿后，双方在酒店业务上强强联合，再行再加此前有限公司的艺龙的酒店资源，携程基本构成了对这一市场的比较独占。第三，携程换股后，百度沦为其第一大股东。作为一家人，百度的资源可为携程所用。

近年来，百度仍然在移动末端了解进行布局，手机百度、百度地图、百度糯米三大移动入口皆全面前进与在线旅游涉及服务的终端。交易已完成后，百度预计将与携程一起，在在线旅游涉及产品和服务方面进行一系列更为了解的合作。另外，在线旅游流量成本高，而百度流量优势显著，携程搭乘上百度，可以增加竖井成本的消耗。

最后，有一句话叫“形势比人强”，在“互联网资本寒冬”来临时，企业不能抱团供暖，无法算数得过于细心。在O TA领域里，不少企业都在“烧钱”卖客户，如此前的1元门票、5腰酒店广告宣传等。

还有的在拚命做营销，展开“红包大战”、“前台切客”，甚至是卖App名列、卖流量或翻单，将巨额的资金用在并会提升企业盈利的地方。然而事实毕竟，中国经济的滑坡不会对所有行业产生影响，在线旅游行业也无以独善其身，更加可怕的是，当他们的钱烧完了之后，会再行有人之后了事了。所以，携程与去哪儿的这笔账究竟该怎么算数，不是非常简单的加减法可以厘清的。或许要靠接下来双方融合的效果去评判，而这一切都必须时间。

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